食品饮料行业-把握机遇关注风险
发布时间:2022-07-06 02:06:24
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来源:鸡蛋厂家
食品饮料行业:把握机遇关注风险1)警惕行业基本面不达预期。宏观经济已经持续放缓,绝大多数消费行业跟随减速。白酒上市公司增速与真实消费偏离难持续,警惕三、四季度行业或个股的走弱信号。2)一季报收入、归母净利润仍保持较高增长,但增长减速。盈利能力略微上涨。食品饮料板块2019年第一季度营业收入同比增长16.4%,归母净利润同比增长24.5%,毛利率61.59%同比提升0.20pct,净利率20.81%同比提升1.36pct,ROE7.28%同比增加0.60pct。3)估值高于历史中枢,跨行业对比也较高。全行业市盈率(TTM,整体法)33.42倍,市净率6.6倍,在29个一级子行业中分列第5、1位。对比各行业2005年以来的历史分位,白酒、食品饮料市盈率分列第7、9位,市净率分列第1、2位。4)把握机遇,关注风险。三条主线:一是稳增长低估值的一线白马,包括高端白酒板块(贵州茅台、洋河股份、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展),关注五粮液、山西汾酒;二是业绩提升空间大的啤酒板块,包括重庆啤酒、青岛啤酒,关注华润啤酒、燕京啤酒;三是直销渠道收缩传统渠道受益的保健食品行业,推荐汤臣倍健,关注Hamp;H。5)风险提示。经济下滑拖累消费、国企改革进度缓慢、食品安全问题。
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