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互联网金融监管方的玛格丽特窘境

发布时间:2020-03-10 11:39:12 阅读: 来源:鸡蛋厂家

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今年两会期间,互联网金融被首度写入了中国政府报告:增进互联网金融健康发展,完善金融监管调和机制。并于2014年3月5日提请12届全国人大二次会议审议,不过监管层要想顺利招抚绿林草莽,仿佛也并不是那末容易的事:

3月11日,央行下发《中国人民银行关于手机支付业务发展的指点意见》、《支付机构网络支付业务管理办法》,对个人支付账户额度进行限制,引发第三方支付企业、理财宝宝、P2P大幅反弹,并指为是央妈护犊银联之举。3月14日,央行以安全为由叫停虚拟信用卡和条码(二维码)支付更引发一片哗然,紧接着17日央行条法司就秘密召集阿里、腾讯、百度、宜信等触及金融的互联网巨头,讨论互联网金融监管相干问题;随即就在19日改称《支付机构网络支付业务管理办法》短时间内不会发布实行,而虚拟信用卡和二维码在有一定安全保障的条件下会放开;20日,央行又再度召开针对互联网金融领域支付机构创新业务监管专家座谈会..

中国的金融当局就像些情窦初开的少女一样,堕入了如何监管的玛格丽特窘境。

现在管?

其实要说监管,互联网金融中的第三方支付行业,早已经于2011年纳入了监管体系。如果从2002年银联商务成立起算,到2011年颁发首批牌照已经过了9年,在这段时间内,第三方支付行业不但范围迅速做大,2011年到达2.2万亿,而且发展出许多不同的模式。如银联商务是银行卡结算机构,杉德电子商务属于预支卡行业,拉卡拉也是线下支付,而不稳定因素游离在银联系统以外的互联网支付企业,或背靠大型互联网企业如支付宝、财富通、盛付通,或已是专业做支付的企业如汇付天下、东方电子支付(前者创始人周晔就出自银联,而后者则直接是国企),首批第三方支付牌照,就犹如创业板上市的第一批企业,监管风险极低,为行业监管开了一个好头,因此紧接着才有第二批、第三批。

而相比起来,互联网金融其它模式,尤其是P2P,除少数如平安团体旗下的陆金所、国开行国开金融和江苏金农合资的开鑫贷、招商银行的P2P业务等正规军,绝大部分都属于草根企业,而且在市场规模上也身量未足,根据网贷之家的估计,2013年的成交额度也就1058亿左右,贷款余额268亿元;90家主流平台总成交量也只有490.22亿元,共成交56.14万笔;范围最大的温州贷也不但70多亿元,陆金所则刚过20亿元,这与人民银行统计的2013全年新增8.89万亿元相比,真正是九牛一毛。

在行业尚处于萌芽阶段、监管大棒就强势参与,容易把创新抹杀在摇篮中;而在行业还没有构成一个安全垫时,监管的风险也是相当大的,这也是目前没有部门敢领军令状的缘由。

怎样管?

虽然P2P被认为是蛮横生长,但是监管层也并不是百事不问,2011年8月25日,中国银行监督委员会就发表了人人贷有关风险提示的通知,2013年8-9月份,央行联合9部委分别赴上海和杭州对互联网金融进行密集调研,其中上海就选择了陆金所、拍拍贷等,而杭州则选择了阿里;央行副行业刘士余也在不同的场合屡次声明P2P的两条底线:不能提供担保,不能做资金池,其实监管层对互联网金融行业已有监,还没有到管。

而要做到管的话,在新兴行业发展瞬息万变、创新不断的情况下,特别这个行业涉及到两个产业的融会,就更加考验监管层的知识与法律水平了。而明显从目前来看,中国监管层还被局限在非法集资、非法吸收公众存款等计划经济色采颇浓的法律框架内。

而国外对P2P行业的监管也并不是没有前车之鉴,在美国,由于美国证券交易委员会SEC通过把P2P和众筹的收益权证定义为证券,要求它们在美国证券交易委员会(SEC)进行非常严格和完全的注册登记、提交例如平台的运作模式、经营状态、潜伏的风险因素、管理团队的构成和薪酬体系和公司的财务状况信息,P2P平台需要将每天的贷款列表提交给SEC,即平台必须延续不断地发行说明书补充说明出售的收益权凭证和贷款的具体细节和风险揭露,以保证投资者可以在SEC的数据系统和网站查到这些数据,一旦提起诉讼时可以作为证据。

而众筹平台一样必须到SEC进行注册登记。另外,众筹融资要求发行人最少在首次销售的21天之前,向SEC提交信息表露文件和风险揭露,如果筹资额超过50万美元的话,需要表露额外的财务信息,包括经审计的财务报表。

由于注册和法律本钱高昂(Lending Club付出了400万美元,英国Zopa直接放弃了美国市场),致使美国目前只有两家P2P独大,全年成交仅为24.2亿美元,其中Lending Club成交量为20.6亿美元, Prosper成交量为3.6亿美元。垄断使得行业的发展遭到极大的影响,一些公益性的助学贷款项目也不能不停止。

相对而言英国的做法就比较有章法,不会一下子管死。在今年4月份前,英国金融市场行动监管局FCA还未参与监管,由英国P2P行业自律金融协会进行行业自律管理,这使得英国P2P行业取得了200%的年增长率,其中Zopa有望于在2014年到达4亿英镑的年成交量。协会会员也发展至Funding Circle、RateSetter、ThinCats等4家。

而相对于美国的严格准入,FCA行将进行的监管内容则更加务实,包括需要准备充足的风险准备金、投资人必须收到关于借款标的关键特点说明包括坏账率、为投资人提供一个14天的冷却期去改变投资意向、不得夸大收益和忽视风险提示等。

谁来管?

从理论上来讲,由于互联网金融是一个大的概念,几近可以包罗一切金融业态,因此归谁管也需要具体分析。如第三方支付已归口央行;电商小贷则归口地方金融办;众安在线归保监会;余额宝等理财产品,由于本质上是属于货币市场基金,应当归属于证监会;P2P属于网络借贷,无疑是属于银监会地盘;众筹从本质上来讲有PE/VC的融资功能,目前VC/PE企业除遭到国家发改委备案监管以外,商务部、证监会、银监会、保监会等单位和部门主要负责对VC/PE在召募或投资进程中可能触及的相关内容进行监督,如证监会主要负责对触及IPO退出的VC/PE和券商直投子公司进行审批和管理。

这样的多头监管、分工混乱、政出多门,对目前唯一20多家企业的行业,企业接受监管本钱得有多高?至于垂直金融搜索引擎,由于不触及资金交易,又该归口何方?至于比特币这个烫手山芋,就更加没有监管部门愿意接手了。

从现在的监管机构设置来看,仅在非法集资方面,就有一个名为处置非法集资部际联席会议,包括了高法院、高检院、发展改革委、公安部、监察部、银监会、教育部、工信部、全国工商联等31个成员单位,而央行对P2P弄一个调研,也是出动了九个部委,大家都管的后果无疑就是谁也管不了。

真要管?

而对互联网金融企业来讲,虽然大家都哭着喊着表达了要监管、要身份的意愿,但是他们在内心深处,又有谁真的愿意接受监管呢?

融道网创始人CEO周汉认为,以第三方支付为例,目前第三方支付有巨额的备付金沉淀,对它的利息收益,当前行业通行的做法是归支付机构所有,而如果依照正规金融机构来监管的话,利息应当归属于资金所有者。支付宝就曾被起诉要求支付账户中的利息,而余额宝的推出,就是一种为了化解备付金过来庞大带来的压力、而又能够取得收益的两全之策。

周汉还认为,国外的P2P平台只承当撮合交易的功能,而国内的大多数许诺保本保息的P2P,本质上其实是从存款、结算、贷款等银行3大业务集于一身的准银行。目前的情况是,如果要开一家实体金融如小贷公司、村镇银行等,都要经过严格的审批程序、取得金融许可证,而P2P则完全自由;在经营方面,银行更遭到资本金、资本充足率、存款准备金、贷存比等等监管指标的束缚,而对P2P来讲,除本身对坏账率的控制外,目前则完全无涉。

同时,如果真的对P2P像第三方支付那样发放牌照、要求对这些指标进行管理,那末对大多数互联网金融草根创业者们来讲,仅注册资本这一项就是一道没法逾越的天堑;而在运营上,当存款保险制度还没有推出,P2P又如何同有国家信誉隐性担保的银行竞争?

目前,招行P2P的资金本钱只有6%左右,平安陆金所的资金本钱只有8%,而草根P2P的则都不低于18%。而接受监管的同时,还要承当监管的风险政策的变动,就犹如余额宝对资金的虹吸效应,致使第三方支付的额度被限,从而使行业的发展有可能倒退十年一样。这时候与其被关进牌照的笼子里,倒不如做个自由人,依托市场的气力长大成人。

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