申万机械机械繁荣进入分化时代

机械：机械繁荣进入分化时代。前十年受益于宏观经济整体的快速发展，投资、出口和进口替代率提升推动机械行业快速成长。展望未来十年，我们认为面临的宏观环境与前十年会有所区别，需求下沉、国际市场开拓、能源结构变革、环境友好、国防力量提升、进口替代深化是面临的主要环境。在这一宏观背景下，我们看好受益于需求下沉、国际市场开拓的工程机械；看好受益于能源结构变革的天然气装备；看好受益于环境友好的节能设备；看好受益于国防力量提升的北斗导航；看好受益于进口替代深化的基础配件、基础工艺、智能装备和仪器仪表。

.工程机械：需求下沉仍是主要驱动力之一。短期看来基建逐渐恢复是相对确定性的事件，但后期需要关注中长期信贷增速以判断基建恢复的力度、关注房地产销售、房地产政策变化以判断房地产新开工。从长期来看，需求下沉仍是主要的驱动力，不管是城市功能化完善还是东西部差异缩小都将带来工程机械的新增需求。

.航空航天：预计下半年进入北斗导航政策红利期。北斗导航年底将正式向亚太地区用户提供免费无源定位、导航和授时服务。目前经过地基增强的信号可以达到2m的精度，可以满足部分高精度客户的需要；同时大众市场的车载测试也显示北斗多模芯片优于GPS芯片。但成本或性能劣势仍让应用市场难以有效扩大。我们认为为确保北斗导航应用产业发展，在今年年底ICD文件公布之前，政府将集中通过制定中长期发展规划、强制安装、示范项目加快、研发费用支持等多个方面支持产业发展。

.通用机械：节能领域政策频出，持续推荐开山股份(300257)。近日国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，节能领域发展高效节能电机及拖动设备（拖动设备包括压缩机）、余热余压利用（尤其是中低品位余热余压回收利用技术），大力推行合同能源管理、节能量交易等新业态。工信部发布《关于进一步加强工业节能工作的意见》，要求对电机、风机、水泵、压缩机等高耗能落后用能设备的淘汰情况进行定期监督检查，积极支持工业企业余热余压发电上网。我们看好开山股份的螺杆膨胀机业务前景，以及EMC模式在200KW以上螺杆空压机市场的推广，持续推荐开山股份。

.能源机械：页岩气第二轮招标即将启动。我们预计第二轮页岩气招标最快将会在7月份举行。建议投资者积极关注7、8月页岩气招标相关情况，如果民营企业以合理价格取得优质区块，对页岩气开采和未来发展将是积极影响。十二五期间常规油气增长缓慢，非常规油气取得突破，非常规油气中的专有设备生产商受益。我们从两个产业链条(开采和利用环节)分别推荐杰瑞股份(002353)、富瑞特装(300228)，推荐页岩气、煤层气开采和集输环节（采集和输送）设备供应商开山股份。短期利好将刺激股价，建议关注能源机械板块的交易性机会。

.仪器仪表：政策推动助力环保监测仪器发展。2015年我国环境监测仪器市场规模将达274亿，脱硝在线监测设备将是“十二五”发展重点，回顾2000-2010年发展，2002年和2007年CEMS（烟气排放连续监测系统）规模增速最快，分别达到69.8%和81.9%，CEMS市场增长与政策推动和执行力度大大相关。2011年全国氮氧化物排放量未完成年初目标，政策将陆续出台，“十二五”余下四年脱硫监测仪器公司业绩可能会超预期。建议关注雪迪龙(002658)。

.本周是申万机械组合第四期第十一周，给予三一重工(600031)、中联重科(000157)、山推股份(000680)、中国卫星(600118)、北斗星通(002151)、陕鼓动力(601369)、尤洛卡(300099)、亚威股份(002559)、开山股份、杰瑞股份、富瑞特装的投资组合建议

机械板块[板块指数:4339.60 涨跌:-1.59%]

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